拉煤大车司机王师傅：我们拉到山西运城，拉到热力公司，一个月拉个七八趟，我们有十多个车。

产量:近5年平均增速4.6%，三大瓶颈制约产量扩张近两年来印度煤炭产量增速显著回落，分别仅为0.2%和1.3%。供给:未来5年，全球煤炭产量仍将维持低速增长，年均增速约为1.9%(正常情形)或1.1%(中国经济增速回落情形)。

近5年来印度煤炭年均进口增速约为19.0%。根据印度煤炭部十二五规划，预计2017财年印度煤炭需求缺口将达2.65亿吨，年均进口需求增速将达14%，而根据我们对于未来5年印度产量增速的预测，2017年印度煤炭需求缺口或达到3.15亿吨，折合年均进口需求约为18%。进口:近5年年均增长19.0%，未来有望维持高位印度是世界第四大煤炭进口国，大约占全球进口煤炭总量的10%。2013-2017年间印度煤炭年均增速约为5.3%，考虑规划执行效率，实际产量增速或在4%左右。进口:未来5年，伴随需求增速的回落和本国产量的提升，中国煤炭进口增速将快速回落，甚至出现负增长(中国经济增速回落情形)。

印度煤炭禀赋特征:储量丰富、品质低劣、焦煤稀缺印度煤炭资源储量丰富，资源储量仅次于美、俄、中、澳。全球格局展望:中期供求依然偏紧，印度进口增量抵消中国回落缺口根据IEA发布的中期能源展望所作预测，未来5年全球煤炭供求整体仍将维持平衡略偏紧状态，印度需求将成为决定国际供求平衡的核心因素。支撑近期焦煤需求改善的两大直接因素，焦企开工率提升与下游补炼焦煤库存都难以持续，尽管主流煤企上调10月煤价，但煤价上涨动力弱化不容忽视。

焦煤价格在回归短期均衡水平之后，短期受下游需求走弱的负面影响而承压，随着山西限产及煤炭冬储展开，预计焦煤期价跌势将有所趋缓，呈现低位筑底走势。虽然宏观经济呈现回稳态势，在粗钢产量和钢材库存的制约下，下游需求的低迷导致了钢材市场的持续低迷，而今年旺季钢材市场的表现也让市场希望落空。流动性方面，9月新增人民币贷款比8月高约760亿元，同时新增社会融资总量比8月低约1500亿元，9月社会融资增长较快。主要港口存煤4416万吨，同比增长8.3%。

目前，山西省有700余座矿井需要技改或建设，其中，在建的约有400座，此次安全大整顿涉及到几乎所有的煤炭企业。综合来看，国内三季度经济增速好于预期，四季度政策趋稳，流动性方面维持偏紧格局。

5、下游需求表现疲软下游需求方面，国内焦炭市场盘整为主，现货价格保持平稳，钢厂接收价格未有明显变动，市场成交一般，华北地区焦化厂出货情况明显较前期较为顺畅。9月末，M2增长14.2%，比上年末高0.4个百分点。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。秦皇岛港5500大卡市场动力煤价格525-535元/吨，比年初下降105元/吨。

进口炼焦煤市场再现窄幅阴跌，部分煤种期货报价小幅下行，交投气氛清淡，贸易商持续观望发改委网站发布，1～9月，河北省煤炭产销总体增长。9月末，全省煤矿存煤348万吨，比上月末增加10万吨。铁路煤炭运量2594万吨，同比下降9.1%。

累计产量1.72亿吨，同比增长12.3%，其中省内产量7012万吨，下降0.7%。全省重点煤矿商品煤销量1.02亿吨，同比增长8%

钢厂及独立焦化厂库存已达到年初高位水平，下游进一步补库需求正在弱化。流动性方面，9月新增人民币贷款比8月高约760亿元，同时新增社会融资总量比8月低约1500亿元，9月社会融资增长较快。

下游需求方面，钢材市场旺季不旺可能延续，粗钢产量增长乏力致焦企高位开工率承压，独立焦化厂炼焦煤库存初现下降。预计焦煤1401合约处于1000-1150区间波动。前三季度，煤炭市场延续自去年底以来的下降态势，需求低速增长，煤炭产、销量负增长。秦皇岛港5500大卡市场动力煤价格525-535元/吨，比年初下降105元/吨。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。如果按3322的节奏来看，今年累计近7.3万亿元的新增贷款已偏高。

第三产业增加值175975亿元，增长8.4%。现山西晋城1/3焦煤到厂含税1055-1070元/吨，古县主焦到厂含税1100元/吨，临汾安泽主焦精煤承兑出厂含税1180元/吨。

央行对此有所警觉，四季度货币供应将呈偏紧的态势。主要电力企业耗煤按月明显减少，库存量大幅上升。

此次山西在建矿井停产整顿影响的范围较之去年的安全整顿等影响的范围更广，不是局限于某个地市和某个集团，涵盖全省所有的在建矿井(联合试运转矿井除外)。这意味着，四季度只要维持7%以上的经济增长速度，便可实现GDP增长7.5%，总体上，经济呈现弱势回升态势，预计四季度决策层在政策方面将趋于稳健。

5、下游需求表现疲软下游需求方面，国内焦炭市场盘整为主，现货价格保持平稳，钢厂接收价格未有明显变动，市场成交一般，华北地区焦化厂出货情况明显较前期较为顺畅。当前，下游钢材市场需求不佳，钢价维持弱势整理，这对焦炭、焦煤价格形成压制，同时，期货价格较现货价格呈现较为明显的升水，也使得市场做空抛压增强，短期焦煤期价延续弱势调整走势，后市随着山西限产及煤炭冬储展开，预计焦煤期价跌势将有所趋缓，呈现低位筑底走势。第二产业增加值175118亿元，增长7.8%。供应方面，国务院办公厅下发《进一步加强煤矿安全生产工作的意见》的效果也待进一步验证后续进展仍待观察。

支撑近期焦煤需求改善的两大直接因素，焦企开工率提升与下游补炼焦煤库存都难以持续，尽管主流煤企上调10月煤价，但煤价上涨动力弱化不容忽视。山西地区煤矿停产整顿将使得未来一段时间的煤炭供应将缩减，由于山西省炼焦煤产量具有绝对优势，本次限产对焦煤构成一定支撑，具体影响取决于政策落实的力度。

未来一段时间主要煤炭产地山西地区的煤炭供应将缩减，由于山西省炼焦煤产量具有绝对优势，本次限产对焦煤的影响或大于动力煤，这有助于提振短期焦煤价格。9月末，M2增长14.2%，比上年末高0.4个百分点。

在经历10月中上旬的短暂反弹之后，大连焦煤期价再度出现回落走势。山西省此次出重拳整顿煤矿，源于山西焦煤集团汾西矿业正升煤业有限公司9.28透水事故。

从当前来看，下游焦化企业和钢厂炼焦煤库存始终维持正常水平，冬储迟迟未现，煤企出货情况较前期较为冷清，市场人士及贸易商对后市多持谨慎观望心态。1、经济呈现回升态势流动性延续趋紧国内三季度宏观数据出炉，整体趋势向好。操作策略方面，1120上方维持空头思路，1060下方空单逐步离场，可适当短多参与。国内钢材价格继续呈现震荡回落态势，据中钢协统计数据显示，10月上旬重点企业粗钢日产量176.41万吨，减量2.39万吨，旬环比下降1.34%。

预计影响产量大约在550万吨/月，相当于煤炭产量的1.8%，影响时间大约在2个月左右。如此一来，央行的货币政策将再次面临考验。

三季度GDP同比增长7.8%，比二季度7.5%回升0.3个百分点，1-9月份GDP累计增长7.7%。2、山西停产整顿提振煤价山西省煤炭工业厅下发了《关于全省建设矿井全部停建进行安全大整顿的通知》，自10月10日起，对全省所有建设矿井(包括新建、兼并重组整合、持证改造等各类在建矿井)实行停建，并进行全覆盖安全大整顿。

1至9月，社会融资规模为13.96万亿元，比上年同期多2.24万亿元。综合来看，国内三季度经济增速好于预期，四季度政策趋稳，流动性方面维持偏紧格局。